[![РБК Инвестиции](https://s3.tradingview.com/news/logo/rbc--theme-light.svg)![РБК Инвестиции](https://s3.tradingview.com/news/logo/rbc--theme-dark.svg)](https://quote.rbc.ru/) # Индекс Мосбиржи 3500 и доллар ₽95. Чего ждали эксперты «Викенда-2025» Чтение займёт 5 минут 22 июня на российском рынке «проливалась кровь». Индекс Мосбиржи обновил минимум с марта 2023 года и закрыл основную торговую сессию на отметке 2315,68 пункта. Индекс гособлигаций RGBI опускался ниже 116 пунктов, что стало минимумом с февраля этого года. Долларовый индекс РТС упал ниже 1000 пунктов впервые за полгода. Но уже на следующий день, 23 июня, после принудительной ликвидации маржинальных позиций рынок пошел в отскок. По итогам основной торговой сессии индекс Мосбиржи вырос на 0,76%, до 2335,94 пункта, индекс RGBI — на 0,62%, до 116,09 пункта. Пока на рынке идет восстановление, «РБК Инвестиции» решили вспомнить прогнозы экспертов, которыми они поделились на прошлом фестивале «Инвест Викенд» 12 июля 2025 года. Тогда эксперты сделали много прогнозов по рынку акций, облигаций, курсу рубля и ключевой ставке. Мы собрали все их в одном месте и выяснили, какие из них реализовались, а какие нет. Также мы попросили спикеров, которые будут выступать на фестивале в этом году, дать свежие прогнозы по рынку. **Как отработали прошлогодние прогнозы экспертов** **Рынок акций** «Крепкими историями» на рынке акций на горизонте полгода-год Семенихин считал бумаги Сбербанка, «Т-Технологий», Ozon. В то же время эксперт отмечал, что его УК пока держится в стороне от рынка акции, поскольку набирать их нужно минимум на пять лет. Из экзотических идей Семенихин выделял акции КАМАЗа как «патриотический элемент портфеля». «Бумага вернулась к уровням 2021 года, у компании затоваривание. Но лизинг строительной техники оживет со снижением ставки», — отмечал тогда позитивные факторы эксперт. Этот прогноз не сбылся, и с 11 июля прошлого года бумаги потеряли более 40%. **Рынок облигаций** * **навес нового предложения от Минфина**. Этот фактор мог создать давление на цены в отсутствие спроса со стороны крупнейших игроков; * **нормализация кривой ОФЗ**. Коныгин тогда отмечал, что при снижении ключевой ставки сильнее всего будут расти короткие бумаги, поэтому потенциал в длинных бумагах по результатам первого полугодия 2025 года мог быть максимумом. В связи с этим эксперт прогнозировал, что кривая нормализуется быстрее, чем ключевая ставка, а в длинных ОФЗ не получится заработать столько же, сколько раньше. Независимый эксперт, автор проекта TrueValue Виктор Тунев считал, что доходности длинных ОФЗ могут продолжить снижаться на фоне смягчения ДКП, и если в июле 2025 года доходность составляла 14–15%, то через год эксперт ожидал снижения до 12%, что принесло бы инвесторам 30% годовых (цена + купоны). Форма кривой доходностей действительно изменилась с инвертированной в начале прошлого года на нормальную во втором полугодии, отмечал Банк России в обзоре финансовых инструментов за 2025 год. «Изменение наклона кривой происходило за счет более быстрого снижения краткосрочных ставок, которые наиболее чувствительны к текущему уровню ключевой ставки и ожиданиям по ее динамике на горизонте действия ДКП», — объяснял регулятор. Прогноз по прибыли на уровне 30% в ОФЗ в целом по индексу RGBITR практически реализовался к началу этого года — с февраля 2025-го по январь 2026-го доходность ОФЗ составила 25,1%. Самой доходной из длинных ОФЗ стала 26248 — 26,5% за 2025 год (тело за год выросло на 11,6% + купоны добавили к доходности 14,9%). Еще одной идеей на рынке бондов эксперты называли валютные облигации. Центробанк в «Обзоре финансовых инструментов» за 2025 год отмечал, что объем размещенных валютных облигаций по итогам прошлого года составил ₽1,8 трлн, превысив более чем вдвое уровень 2024 года. При этом основной объем квазивалютных облигаций был размещен во втором-третьем кварталах 2025 года на фоне заметного укрепления рубля и преобладавших среди инвесторов ожиданий постепенного ослабления курса в будущем, подчеркивал регулятор. Роман Семенихин также обращал внимание на валютные облигации и подчеркивал, что если в июле 2025 года купить валютные облигации, то можно заработать около 30% на горизонте 6–12 месяцев за счет ослабления рубля. Однако по итогам прошлого года курс рубля укрепился к иностранным валютам на 27,9%, что стало максимальным ростом более чем за 20 лет наблюдений. На этом фоне с февраля 2025 года по январь 2026-го полная доходность замещающих облигаций (с учетом купонов) в рублях составила минус 10,9%, следует из данных ЦБ. Эксперт тогда отмечал, что при снижении ключевой ставки фонды денежного рынка стоит рассматривать как «балансирующий, вечнозеленый инструмент с постоянной положительной доходностью». В середине июня 2026 года Мосбиржа отчиталась о том, что объем вложений биржевых и открытых паевых инвестиционных фондов (БПИФ и ОПИФ) в инструменты денежного рынка Мосбиржи впервые превысил ₽2 трлн. 91% из этого объема пришелся на биржевые фонды. **Ключевая ставка и курс рубля** На прошлогоднем фестивале «Инвест Викенд» также проходил батл макроэкономистов, в котором о будущем российской экономики спорили директор по инвестициям «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой и независимый эксперт, автор проекта TrueValue Виктор Тунев. Дмитрий Полевой тогда давал «аккуратный прогноз» по ставке на конец 2025 года на уровне 14–15%. Виктор Тунев, в свою очередь, прогнозировал ставку на конец прошлого года на уровне 14%, а на конец 2026 года — на уровне 10%. Роман Семенихин прогнозировал ключевую ставку на уровне 17% на конец 2025 года. Что касается прогнозов по валютному курсу, то ни одно из предсказаний экспертов не сошлось с реальным положением дел. В день проведения фестиваля РБК 12 июля официальный курс доллара к рублю был ₽77,8855, евро — ₽91,1201, юаня — ₽10,8435. Под конец года российская валюта немного ослабла к мировым, однако это ослабление оказалось меньше ожиданий аналитиков. На 31 декабря ЦБ установил официальный курс доллара на уровне ₽78,2267, евро — ₽92,0938, юаня — ₽11,1592. Полевой из «Астра Управление активами» считал, что к концу 2025 года курс USD/RUB будет на уровне ₽85–95. Виктор Тунев же допускал, что курс может взлететь к ₽100 за доллар. Семенихин из УК «Ингосстрах Инвестиции» также ждал роста курса доллара в диапазоне ₽95–100. **Какие прогнозы эксперты дают сейчас** **Роман Семенихин, генеральный директор УК «Ингосстрах Инвестиции»:** **Николай Рясков, управляющий директор по инвестициям УК ПСБ:** **Арсений Автухов, начальник отдела публичного анализа облигаций Совкомбанка** Больше прогнозов по рынку акций, облигаций, курсу рубля и ключевой ставке вы сможете услышать на фестивале «Инвест Викенд» 27 июня. Билеты можно приобрести по ссылке. [Акции России](/markets/stocks-russia/news/)[Гособлигации](/markets/bonds/news/)[Индексы](/markets/indices/news/)[РБК Инвестиции](/news/providers/rbc) [Больше новостей от РБК Инвестиции](https://quote.rbc.ru/) --- ## [Больше новостей от РБК Инвестиции](/news-flow/?provider=rbc)